概述：截至6月9日收盘，螺纹钢2210收于4791元/吨，上涨31元/吨，涨幅为0.65%，继昨日江苏传出限产之后，期螺结束了2天的回落，开启反弹，奈何近期需求低迷，情绪面对现货的驱动力明显不足。

其实早在5月下旬，在一系列的宏观政策的刺激下，螺纹钢期螺就已经发开启反弹，同时带动现货价格上涨，我们也看到了短期长假前的最后一个交易日，全国样本贸易商的成交量突破20万吨以上。同时端午小长假之后政策刺激力度不减叠加上海等各地区迎来解封复工复产。不过好景不长，需求预期恢复不及预期，在南方雨季叠加高考季双重压力下，全国成交量下滑明显，这周均值也就在15万左右，市场需求恢复情况不及预期，现货价格明显有承压，出现松动，市场的投资信心及消费信心再次受到影响。同时数据显示，5月份单月的成交水平也只有15万吨左右，为最近5年来5月单月表现最差的1年，可以想象目前的需求是怎样的弱，同时今天的产业数据表来看表现不佳，产量和库存双双增加，但消费出现较大回落。

目前市场面临的现状：

首先，从供应端来看，本周建筑厚壁无缝钢管周产量为443万吨，周环比虽然增加5万吨左右，但同比去年仍然减少92万吨左右。大部分的原因还是在于今年很多无缝厚壁钢管厂家受制于成本面临亏损减产、控产，尤其是一些短流程企业，从3月份以来财税40号文件、辅材上涨以及电费等原因导致亏损而主动性减产。但4-5月份疫情爆发后，全国高炉厂并未有大面积减产情况，我网统计的月均铁水产量仍处于增加的态势。不过近期部分省份陆续传出2022年粗钢调控的方案，如江苏、山东等产钢大省，一定程度将抑制产出。但考虑到近期焦炭重新开启提涨，铁矿石价格强势反弹下，无缝厚壁钢管厂家利润再度被挤压，供应端增量空间相对有限。

库存方面，目前我网统计的建筑厚壁无缝钢管总库存约1460万吨，虽然周环比仅增加17.4万吨，但同比去年增加约180万吨，处于近4年以来同期高位水平。同时据钢协发布的5月下旬会员单位厂库降至1800万吨左右，但大幅高于去年同期的1350万吨水平。今年春节以后，建筑厚壁无缝钢管库存去化明显要慢于近年平均水平。短期进入6月份，正值季节性用钢消费淡季，持续的高温多雨天气叠加近日的高考日，库存去化更加艰难，高库存压力下对于价格上涨有一定制约。

需求端，从5月下旬开始一系列的稳经济的刺激政策，对于建筑厚壁无缝钢管的重点主要在于基建，重点领域也多以水利、交通及城市地下综合管廊建设为主，对于螺纹钢用量相对拉动有限，厚壁无缝钢管消费能否得到恢复的关键仍然在于房地产，尽管各地房地产政策依然在宽松，但当前房地产市场恢复周期并没有多好。从这一点来看，6月份的需求环比有改善，但需求强预期恢复的程度还有待于观察，包括我们看到最近南方尤其是长江中下游地区以及南方多个省份迎来主汛期，洪涝灾害发生率上升，也将会多市场的需求端有较大影响，高考仅仅只是暂时的，但雨季还将会持续一段时间。

无缝厚壁钢管厂家方面，受制于成本，目前钢企的利润被上游原料端全面挤压，电炉几乎全面亏损，高炉也利润微薄，焦炭经过4轮提涨之后，焦化厂也面临亏损。尽管无缝厚壁钢管厂家在现货端维持挺价状态，倒逼原料降价依然困难。导致无缝厚壁钢管厂家出厂价与市场价倒挂情况增加，贸易商销售压力倍增，打击市场交投情况。所以我们看到近期已经有焦化厂出现提涨的情况，因此原料的再度走强对螺纹钢价格形成正反馈。

其他方面，近期国内疫情预计没有那么快结束，最近几日多数城市依然有零星的无症状感染者出现，临时封控管理以及常态化核酸下，对经济活动复工复产的饱和度也将产生一定影响；同时，美联储加息缩表提上日程，据CME"美联储观察"显示美联储到6月份加息50个基点的概率为97.2%,加息75个基点的概率为2.8%。一旦加息落地，以美元计价的大宗商品、贵金属、外汇市场都会产生利空影响。

综合来看，需求恢复的不及预期、弱现实拖累下钢价上下两难。但近期国常会强调，经济下行压力依然突出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。因此在稳经济政策的大背景下，我们更应该理性看待，虽然近期诸多因素会成为短期约束钢价反弹的压力，但后市仍然可期。国内经济韧性强、潜力足的基本面仍然存在，随着稳增长政策的进一步发力，经济下行幅度和持续时间有望得到控制，经济仍然处于恢复运转周期，市场“至暗时刻”正在过去，未来政策托底效应会持续存在。

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