前言：

2022年3月15日，凌晨1点，青山集团在其官方平台上发布重要声明，对LME事件作出回应。

一、声明解读

1、青山公告中吐露出青山已经通过一定措施解决了当前资金方面的困难，确保在LME镍事件上有一定的资金保障，同时也能保障实体工厂的正常贸易。

2、声明中，提到银团将作为“后背”力量，确保青山在LME镍事件中所可能出现的风险。

3、青山也表明了继续持仓的态度，同时不再进行新的期货交易，并表明在未来事件解决后，会积极减少持仓。这里通过目前掌握的信息青山大概率会以完成交割方式完成“合理有序”的减仓。

二、青山积极储备交割资源

关于青山如何解决交割问题，主要是考虑是否存在足够的交割资源，目前市场所提到主要的三种解决：

1、与金川集团进行原料与成品交换，通过高冰镍来料加工的方式，在国内加工成品之后出口给青山。

2、与新能源企业进行原料之间的交换，通过供应高冰镍来满足新能源企业硫酸镍生产，同时换取企业所持有未进口镍豆。

3、国储镍资源帮助。近十几年来，关于对镍收储提议共出现过4次，分别在2008-2009年、2012-2014年、2015-2016年、2020年。前三次均为国家收储，最近一次为商业收储。2009年及2020年均因价格等问题未完成真实收储。据统计数据显示，2012-2014年、2015-2016年两次国家收储总量近14万吨。

高冰镍方面，印尼青山在3月又调用一台炼钢炉去冶炼高冰镍，目前已经有2台用于生产不锈钢的炼钢炉调去生产高冰镍，不锈钢方面月产量将减少近10万吨。对不锈钢格局也造成了不小的影响。当前共2台炼钢炉在冶炼高冰镍，月产量可达到8000-9000金属吨，对应匹配10条镍铁产线。

除了与银团协议以及寻求交割资源以外，也看到青山在不锈钢市场回笼资金。青山不锈钢开盘降价也对下游成本压力上有了暂时的缓解。

三、LME镍事件并未有明确结果

北京时间2022年3月15日凌晨LME发布通告：

1、LME镍市场将在伦敦时间3月16日8:00（北京时间3月16日16:00）重新开盘，pre-open（电子盘）在开市前半小时（即伦敦时间7:30）开始接受挂单。自3月17日起，交易时间恢复正常（即伦敦时间1:00~19:00/北京时间9:00~次日凌晨3:00)。

2、自3月15日开始,除镍以外的所有金属将设定涨跌范围在前一交易日收盘价格15%之内；镍价格范围设定自3月16日开始实施,具体涨跌幅度将在伦敦时间3月15日14:00（北京时间3月15日22:00）前公布，将不会低于5%（先前在22/055通告中建议幅度10%）。

后续的影响：

虽然LME宣布开盘，但从内容上来看，开盘后的结果犹未可知。

首先，青山尚保持持仓，且高冰镍转化交割资源促进交割尚需时间。青山声明中也提到“静默期”一词，结合当前市场情况，事态缓解还需要一定周期。青山不走，多头要离场，对应就是其他空头亏损平仓。其他空头就要承担相应的损失，对正常套保的企业而言，将造成较大的影响。如果不离场则事态将继续发酵，问题得不到解决，现有非理性价位区间将会继续影响产业正常运行。

其次，LME在提高其他涨停区间的同时，并未对镍做相应、甚至明确的区间。以5-10%的区间来看，这意味着LME在镍问题上非常谨慎，说明并不能确定本次危机的解除。

四、市场对LME开盘价格走势判断

1、首先，如果16日开盘，LME镍价不跌甚至上涨，那么对于此次镍事件仍是一场持久战，价格仍存在非理性运行。但市场认为概率占4成。

2、另外6成概率是跌停修复，意味着此次镍事件的平息。

从持仓角度，嘉能可已对外发布相应不参与事件声明，综合考虑随后事件发酵中，不存在异常行为。若传闻属实，缺少大户参与，且青山积极整理资金以及货物资源，事件被平息的概率较大。

五、未来镍价走势看法

目前市场对于镍价短期看法不一，主要是对LME镍事件解决的态度上并不统一。当前镍价并不适合短期操作，市场更看好长线交易，LME镍事件加剧了镍产业格局的变化，本次的异常暴涨或许会给一个很好的切入时机，但前提是本次事件需要被平息，这样镍价才能走到产业运行逻辑上去。

短期来看，若本次事件解决，以当前精炼镍进口亏损近14万元/吨的情况，因外盘对于交易参与人员情绪损伤以及银行风控因素考量，认为，国内库存相对低位，大概率将出现沪镍补涨的方式。按照上期发〔2022〕73号文件，沪镍合约的涨跌停板幅度保持为17% ，平衡进口亏损。

长期以年度变化来看，产业方面，未来高冰镍大量投产供给新能源产业，对镍豆替代明显。镍价在俄镍对国内的增供以及镍豆降需的情况下，国内外镍价结构也将发生变化。未来宏观收紧预期下，下游消费水平下降，结合当前镍价历史高位，市场认为长期存在走跌趋势。

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