俄罗斯出口高度集中在能源产品,随着俄乌矛盾愈演愈烈,地缘冲突成为全球大宗商品上涨的主要催化剂。其中总部位于莫斯科诺里尔斯克镍业公司(NorilskNickel)是世界第八大钴生产商,2020年生产钴4500吨,约占全球产量的 4%。
俄罗斯钴对外贸易流向
据中国海关统计,中国2021年俄罗斯钴进口量为267.5吨,占全年进口量4.16%,仅2018年俄罗斯进口占比份额较大,占到11.52%,进口量为120.93吨,主因是受中美贸易冲突影响,内外套利空间缺失,整体进口量减少,部分商家开始选择替代品,俄罗斯钴进口增多。从数据来看,中国对俄罗斯进口依赖度较低,加上俄罗斯钴仍按照外盘价格结算,在内低外高局面下,只有国内价格持续高于外盘,进口商有盈利的情况下进口窗口有望打开。目前进口就意味着亏损,因此对国内市场影响较小。
不过俄罗斯长期以来都是欧洲钴制品主要来源国,主要出口对象为荷兰、瑞士、比利时、英国等。2021年荷兰、瑞士、比利时分别占俄罗斯钴总出口量的28.02%、35.32、36.47%。随着海外钴库存持续消耗,面对西方的不断制裁,海外市场对后世供应担忧情绪加重,部分生产商以及贸易商报盘上调至40美金/磅,询盘采购积极性有所好转。
伦泸镍暴涨下 钴盘面突显异动
在俄乌冲突背景下,镍供应预期短缺,也迎来近年高光时刻,LME镍价两日内累计上涨248%超10万美元/吨。与此同时,浙江某企业镍空单被逼仓事件也是沸沸扬扬,无锡盘于3月8日发布《关于镍暂停交易的通知》。钴盘面明显异动,电子盘冲高回落,截止3月9日收盘,较前期高点下跌3.42%。主要原因是镍市场暴涨,市场担忧冲击三元正极需求,对钴市场后市谨慎观望情绪加重。此外,无锡盘受镍的冲击,加剧资金避险情绪急升,对于前期受外围提振的市场情绪再次受挫,部分市场参与者选择落袋为安。
地缘冲突背景下 加剧海外担忧情绪
近期国际钴市场受俄乌事件影响价格持续上涨,终端高温合金询盘表现活跃,进一步推动外盘业者心态。截止3月8日,国际标准级钴报价36.75-37.75美元/磅,合金级钴报价36.75-37.75美元/磅,换算为人民币已达到600000元/吨。内外价差持续拉大,叠加国内冶炼厂开工积极性不高,进口窗口关闭下国内去库存持续,市场或降阶段性出现“有价无市”局面,一定程度支撑钴价上涨。
后市展望
镍暴涨下导致三元消费不确定,引发市场对需求担忧,从而导致终端对原料采购谨慎度增加,市场成交跟进不足,钴价上涨乏力。然而随着LME采取措施,短期来看镍价有望在LME恢复交易后回落到合理价格,对前驱体市场影响或降低。此外,物流运输仍是影响钴价的主要瓶颈,特别是地缘冲突导致油价暴涨,运输成本进一步增加,原料供应紧张预期下,钴价仍有上升空间,预计短期钴价在560000-580000元/吨区间内震荡,等待镍市场回归正常状态。
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