2月份炼焦煤呈现出先跌后涨的V型走势，春节前后市场演变出迥然不同的趋势，每年节前节后基本是煤价相对低谷时期，而随着库存煤逐步消耗，需求抬起是推动煤价上涨的关键因素。今年同样不例外，冬奥会限产给焦钢环节带来不同程度的限产，随着需求逐步减弱，春节第一天焦炭被迫调降第一轮，紧接着节后煤价应势下调，煤价普遍降幅在650元/吨附近，最高降幅接近1000元/吨，随后在冬奥会结束之际，无缝厚壁钢管厂家需求回暖，焦企原料库存急需备库，加上供应未完全恢复，多种因素推动煤价反弹回涨，截止目前，品种平均涨幅在300-500元/吨左右，部分高价及竞拍煤种上调幅度超千元，多个品种回归甚至超过年前水平。

回顾具体品种，不难看出，不是每个煤种都能达到超预期上涨的幅度，例如主焦最高成交已超2700元/吨，较节前涨超500元/吨，部分竞拍煤种较节前成交价相比涨幅达到800元/吨，而长治等地贫瘦等煤种依然降后未涨，在跟随大矿调整过程中显得较为乏力，而3月份存在较强的补涨预期。

区域煤价变化对比（单位：元/吨）

从上述表格可以看出，各个煤种较节前的幅度价差均有收窄，其中灵石中硫肥煤、长治瘦主焦、乌海肥煤均已涨超年前价格，而具有代表性的安泽主焦虽还按照2500元/吨价格执行，但因产量问题已不对外报价，对标市场同品种主焦煤对外报价已至2800元/吨，实际较节前价格基本持平，但在实际成交上面仍有100-200元/吨左右的差距。

调研230家焦化样本产能利用率72.7%，周环比增4.5%，冬奥会结束后限产放松，焦炭产量回升，叠加焦炭提涨落地，煤价上涨或将助推焦企再次提涨，在循环上涨中煤价也将跟随调整。另外，230家焦化样本焦煤库存1149.6万吨，周环比减1.4万吨，年前备货库存消耗至低位水平，但煤价涨幅偏高，吞噬大部分焦化利润，焦企大多根据煤种结构按需采购，目前未进入采购高峰期。

调研247家无缝厚壁钢管厂家焦化产能利用率85.22%，周环比增1.1%，247家无缝厚壁钢管厂家焦化焦煤库存939.12万吨，周环比减12.9万吨，与独立焦企相似，预计采购高峰期将在3月份陆续展开，当前以贸易商囤积货物为主。

综合以上来看，到3月份炼焦煤供应仍有释放空间，下游需求短期来看持续向好，但因煤价提前过快上调，后期不排除高位下跌可能，需关注终端基建需求对厚壁无缝钢管影响情况。现阶段炼焦煤上涨的终端用户中贸易商占多数，投机性需求为主，煤价顶部并未显现，以当前煤价输送至焦钢企业的话，焦化利润堪忧，因此目前无论是焦炭带动焦煤涨价，还是焦煤助推焦炭涨价，都属于相对性的不良循环，未来的3月份炼焦煤市场大概率呈高位震荡行情。

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