【摘要】：根据印尼能源和矿产资源部当地时间1月31日发布的一份声明，因国内发电厂的煤炭供应得到改善，政府已经解除了煤炭出口禁令，从2月1日生效。这也宣告从今年1月1日起耗时一个月的煤炭出口禁令正式解除。印尼煤炭出口禁令一定程度上冲击了国内动力煤的走势和市场情绪，这归因于印尼是我国动力煤进口最重要的来源国。但总体来看，我国动力煤对外依赖程度低且弹性大，抵御外部冲击的能力较强。

相比我国对于印尼煤炭的进口依赖度，印尼煤炭出口份额比例大，出口价值高且对中国的依赖程度更高。印尼煤炭资源较为丰富，且国内产业对于煤炭的需求只占到25%左右，大部分用于出口。从2017-2020年，中国平均占到印尼出口煤炭总量的30%以上。印尼近期的出口禁令、新冠疫情以及港口设备等问题对煤炭出口及发运造成一定短期影响，但从中长期看煤炭出口仍为印尼主要资源利用形式，因此对中国煤炭进口造成长远影响或有限。

一、热点事件：印尼煤炭出口禁令刺激国内动力煤市场

今年伊始，黑色系市场的开年大戏主角不是冬奥限产下的煤钢焦，也不是经济下行压力下的宏观走势，而是市场本以为就此“躺平”的动力煤：2022年元旦敲响的不止是新年的钟声，还有印尼出台煤炭出口禁令的回响。

2021年12月31日，印尼单方面宣布2022年1月份（1.1-1.31）全面禁止煤炭的海外销售，以优先满足国内电厂供应。1月5日，本应重新评估政策被推迟到1月中旬，对一些已经完全履行了国内市场义务（DMO）的矿商可以豁免禁令，恢复部分出口。2月1日，维持一个月的煤炭出口禁令正式解除，也意味着禁令事件告一段落。

印尼煤炭出口禁令一定程度上冲击了国内动力煤的走势和市场情绪，这归因于印尼是我国动力煤进口最重要的来源国。从我国动力煤的内外供应结构上看，近三年全国进口原煤数量平均占全国原煤供应总量的5.7%，其中2021年受国内产量3-8月同比增速下降影响，我国进口原煤数量平均约占全国原煤供应总量为6.1%，进口原煤占比稍有提高。但总体来看，我国煤炭对外依赖程度极低，抵御外部冲击的能力较强。

在我国2021年的动力煤进口中，印尼是主要的进口来源国。在中国出台澳洲煤炭进口禁令之前，2020年印尼煤占我国进口动力煤约63%；而在出台澳洲禁令之后，印尼煤比重增加12%，升至75%，印尼煤炭在我国动力煤进口结构中的权重愈发重要。短期的供应冲击在边际上，尤其是电煤消费的高峰季节影响不可小觑。

因此，印尼出台煤炭出口禁令，从总量上看对全国动力煤供应并不会造成太大扰动，但由于印尼煤在进口煤的占比举足轻重，所以对华南和沿海部分印尼煤使用程度较高的电厂造成一定影响。更重要的是，已经鲜有故事可以炒作的动力煤市场，由于出口禁令的“鲶鱼效应”，看多情绪开始升温。尤其在印尼三番五次推迟解禁后，印尼煤炭出口禁令的解决进度远比市场想象的要慢，增加了市场的不确定性。

在印尼煤炭出口禁令助推市场看多情绪之下，去年12月观望等待动力煤港口价格下跌至700元/吨基准价的下游采购和贸易商一拥而上，纷纷加入抢购大军。不仅如此，由于今年节前补库窗口期短、冬奥会电厂补库和港口倒挂等利多因素发酵，秦港Q5500动力煤价格一改12月加速下滑的颓势，在1月初开始强力反弹，截至1月28日秦皇岛港鄂尔多斯产Q5500动力煤平仓价1180元/吨，较上月底增长47.5%，价格曲线也走出了深V趋势。

能够点燃国内动力煤市场的印尼煤炭出口禁令，虽然助长了国内动力煤价格上涨，但通过对印尼煤炭资源开发利用的研究发现，禁令仅仅是划破黑夜的火柴而非熊熊烈火，很难对中国的动力煤供需结构产生深刻和持久的影响。

二、事件背后：煤炭资源丰富的岛国

印尼煤炭出口禁令的背后并非印尼煤炭资源枯竭从而导致电力需求无法满足，其实印尼作为煤炭资源非常丰富的岛国，不仅可以自给自足，而且富足的煤炭大部分用于出口。

印度尼西亚有丰富的煤炭资源，根据印尼煤炭开采协会2017年的最近统计数据看：资源量为105000Mt，超过1000亿吨；储量为21000Mt，占全世界煤炭储量3.1%。在煤炭储量中，主要为褐煤和低变质烟煤，约占85%；其他烟煤约占15%。由于低变质烟煤发热量约在4545至6459大卡、水分在15-30%、中低卡较多并且没有结焦性，因此印尼煤多用作动力煤而非焦煤。

印尼的含煤盆地主要分布在加里曼丹岛的东部和南部以及苏门答腊岛的中部和南部，其中矿区分布苏门答腊占67%，加里曼丹占31%。印尼大部分的煤层来自于古近系和新近系，因此煤层埋藏较浅，煤层厚度约为7至15米，煤层结构也较为简单，所以印尼煤炭99%都是露天生产。其中91%开采量来自东加里曼丹和南加里曼丹，9%则来自南苏门答腊岛南部。

煤炭资源丰富的印尼也是世界主要的煤炭生产和出口国，2017年-2019年，印尼煤炭出口总量连续三年排名全球第一。根据印尼煤炭开采协会与印尼矿山能源局的统计数据，2021年印尼目标预计生产煤炭6.25亿吨，实际生产6.14亿吨，目标完成度98%，同比增长8.9%。2022年印尼矿山能源局预计全年目标产量6.63亿吨，同比增长8%，国内保障煤炭供应1.65亿吨，占比煤炭总产量25%。

从2015年-2021年印尼煤炭产量结构可以看出，用于国内的煤炭数量平均占总产量的25%左右，而外部出口要占产量的四分之三，这也与印尼DMO中要求的煤矿应将25%煤炭输送国内电厂基本一致。

印尼煤主要用于出口是因为印尼本身作为新兴经济体，国内经济发展程度有限，而煤炭资源开发和利用的水平也不高，不具备先进成型的煤炭开发利用技术和相关产业链。此外，印尼自身特有的煤炭资源管理方式，导致对各地区煤矿管理散而乱，无法做到较好的统筹规划，各地煤炭资源多以出口换汇为主获得利益。

虽然印尼煤主要靠出口盈利，但印尼煤炭出口比重自2015年以来有小幅下滑，从81.2%降至去年的70%（2021年数据中有460万吨产量作为库存不计入出口统计），从侧面印证了本土经济对煤炭的需求比重总体上在持续增加。根据IEA预测，未来2040年印尼煤炭出口比例会降至60%以下，国内本土煤炭需求会上升至40%，但以出口为主的煤炭利用形式仍难改变。

从上表中印尼国内产业煤耗量可以看出，2016-2021年期间，除2020年受疫情影响煤耗下滑之外，整体上煤耗量呈增长趋势。其中，电力需求占印尼国内煤炭需求的绝大部分，6年平均占比80%以上。因此当印尼煤矿未完成相应国内煤炭供应义务（DMO）时，25%的国内煤炭需求则无法得到满足，电力行业将首当其冲，面临缺煤断电的风险，这也正是印尼本次突发煤炭出口禁令的直接原因之一。

在印尼煤炭出口中，中国、印度、韩国、日本和菲律宾等亚洲东南部国家和地区是主要去向。以2017年至2020年数据为例，中印韩日菲5国均排在印尼煤炭出口规模最多的前五国家和地区之中，规模平均占比总出口量的77%；而中国无一例外地成为印尼主要的煤炭出口对象，平均约占煤炭出口量30%、总产量的22.5%。

在印尼实施煤炭出口禁令之后，韩国、日本和菲律宾官方均敦促过印尼尽快解除禁令。而位居进口印煤第一的我国却并未过度担忧：1）印尼煤以中低卡的动力煤为主，目前我国不缺乏中低卡动力煤，因此对国内煤炭市场的影响有限。从印尼禁令的生效以及影响时间来看，我国动力煤总量宽松的局面难以一时改变，在政策管控下煤炭市场价格也将在合理区间运行。2）印尼煤炭资源仍以出口换汇为主，矿产资源开发占GDP的15%以上，去年煤炭年出口量4亿吨以上，创收高达200亿美金。若禁止出口导致印尼国内煤价大幅下跌，煤矿方利润严重受损，将进而引发一系列问题。

在印尼禁止煤炭出口的背后，纵观印尼煤炭资源的分布开发与利用，禁令事件或是印尼煤炭资源长期管理落后的一次集中爆发，亦或是印尼煤炭当前出口结构下的无奈之举，我国都有能力和信心做到“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒”。

作者：

黑色产业研究服务部 研究员 赵经纬

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