1、上半年回顾：年初国家定调“坚持以经济建设为中心的基本路线”，厚壁无缝钢管企业靠着去年积攒的高利润，有着强烈的提产意愿，生铁和粗钢产量的大幅抬升，直接带动了原料端的铁矿石和焦煤焦炭的消费，叠加俄乌战争导致的供给缺失，导致原料大幅去库，整个黑色产业链表现出利润分配大幅向上游转移的趋势。原材料价格持续走高，无缝钢管厂家利润被原料侵占。3月份开始国内疫情再次出现反复，疫情爆发和长达两个月的封锁管控，对消费造成了直接的打击，厚壁无缝钢管传统消费旺季成色不足，厚壁钢管去化缓慢，库存走高，无缝钢管厂家艰难负重前行。

2、供给端：粗钢压减政策将加速厚壁无缝钢管企业减产进程，6月底前粗钢压减指标已经落实到省，即将在7月份进入正式实施阶段。2022年虽然下半年粗钢产量有同比微增的空间，但是去年下半年产量是一个非常低的基数，因此下半年的粗钢产量将出现日均环比30万吨以上的减量。

3、原料端：受粗钢压减政策影响，原料消费将大幅下降，供需关系即将逆转。铁矿石库存将呈连续累库趋势，焦煤供应增量有限，全年仍然表现供需偏紧格局，而焦炭则相对宽松。黑色产业链利润有望从原料端向成材端过度，从而扭转当前行业的利润分配结构。

4、消费端：经济下行引起国家重视，投资拉动势在必行，在经济下行区间，投资成为提振经济最为有效的手段，基建投资将承担起提振全国经济的重任。

目前房地产的各项数据还处于下滑区间，但是从单月数据来看，房地产行业表现出了明显的边际回暖迹象，各项刺激政策已经开始慢慢发挥出作用，房地产行业筑底回暖的趋势愈发明显。因此可以预测下半年房地产投资还将保持增长，环比降幅从3季度起有望收窄，全年可以期望保持同比持平。

在疫情得到有效控制后，各地放松管控以及复工复产的积极性高涨，直接推动了制造业和居民消费的回暖。新能源汽车产销的爆发式增长，带动汽车行业整体走强，全年产销有望持平甚至超过去年。6月份制造业PMI指数50.2%，重回临界点以上，表现出恢复性扩张的态势，预计下半年制造业表现稳中向好。

5、短期来看，在经历了6月中下旬钢价大幅下挫后，厚壁无缝钢管企业已经普遍亏损，而7月份粗钢压产的落地，直接会促使原材料价格的下挫，并向厚壁无缝钢管企业逐步让利，无缝钢管厂家利润的走扩趋势已是箭在弦上。而长期的发展趋势将更加依赖于厚壁无缝钢管消费的表现，不考虑疫情等不可抗力因素的干扰，下半年厚壁无缝钢管行业整体走势值得乐观期待。（华泰期货）

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