5月钢市经历盘面预期由强转弱，基本面供应由弱转增的双重打压，期现二次寻底，原料焦炭四轮提降累计800元，成材低价资源频现。而焊镀管品种基本面继续改善，实现厂库、社库的双降局面。6月在强政策拉动下，疫情后复工需求回补，将为价格底部抬升再次形成支撑；不过淡季去库动能不温不火，需求恢复节奏的扰动依然较大，将对价格的上升高度构成制约。

一、五月国内焊镀管价格快速探底

  5月国内焊管、镀锌管价格快速探底。据云商平台监测数据显示，截至5月31日，全国4寸(3.75)国标焊管平均价格5237元，比上月同期下跌267元，全国4寸(3.75)镀锌管平均价格6092元，比上月同期下跌204元；全国50*50*2.5方管平均价格5269元，比上月同期下跌245元；全国219*6螺旋管平均价格5599元，比上月同期下跌190元；管价跌势扩大，与上游之间价差收窄。

图1国内焊管、镀锌管4寸*3.75mm价格走势图（单位：元/吨）

  5月焊管较带钢价差由高位逐步收窄，结算周期内焊管厂平均利润13元，架子管月内平均亏损51元；镀锌管较焊管价差有所走扩。5月焊镀管厂综合生产利润得以改善。

图2 2022年唐山焊管-带钢、镀锌管-焊管价差走势图

  以唐山资源为例，杭州、沈阳焊管价格较唐山地区价差维持在250元和100元左右，但月内一度出现倒挂，贸易商经营利润微薄。

图3 2022年唐山-杭州焊管、沈阳-唐山价差走势图

  华北带钢会议5月精神：355mm以下执行4840元，356mm以上执行4860-4880元；6月指导价4800元，现金含税，承兑加60元。

  邯邢带钢会议5月结算价：SPHC4940元，热卷普碳（1010系列）4940元，中宽带结算4880元，窄带结算4860元。

  邯邢带钢会议6月指导价：窄带4900元，中宽带4900元，热卷普碳（1010系列）5000元，SPHC5000元，下月承兑大行70元，小行90元。

二、供应端寻找新的平衡

  5月26日，网统计唐山主要无缝钢管企业高炉按容积计算产能利用率70.21%，较上月末抬升6.87个百分点，日铁水产量33.3万吨，增长19.82%。而最新统计唐山地区无缝无缝钢管厂家方坯含税平均成本4589元，利润-119元，月比继续下滑185.47元。同时月内发改委再提粗钢产量压减，要求各地核实反馈考核基数，限产要求也在逐步下发，关注无缝无缝钢管厂家降低产能恢复增速甚至减产的可能。

  网统计唐山地区热轧带钢生产企业15家，总计29条带钢轧线， 5月内平均产能利用率57.81%，较上月同期增长2.01个百分点，增长率快速下降，较去年农历同期下降14.23个百分点。同时山东、河北、山西等地发文推进无缝钢管行业超低排放改造，不过中钢协数据显示，截至2022年4月底，已经有40家无缝钢管企业完成了超低排放改造和评估监测，且以往年经验，大多以压减建筑无缝钢管 厚壁钢管产量为主，数据上反馈6月热轧类减量预期不大。

  因此，6月行情仍面临着原料与无缝无缝钢管厂家之间供需及利润的再分配，无缝无缝钢管厂家与市场之间基本面的再平衡。

  焊镀管厂产能利用率先升后降。5月在统计管厂总产量137.95万吨，月比增产6.5万吨，月内产能利用率抬升至80%左右，随供应压力加大，部分管厂产线逐步出现停减修。截至5月27日，天津唐山邯郸主流管厂厂内总体库存66.15万吨，比上月增0.51万吨。主导管厂在把控原料库存合理低位的同时，生产利润的走扩为其以价换量提供空间，焊镀管自身品种供需基本面得到一定改善（见图4）。

图4 津唐邯主流管厂库存统计图

三、政策多方面支持 督察落地见实效

  网经济研究中心首席分析师陈克新表示4月份国内经济增速有可能是今年低点，今后大趋势将是主要经济指标触底回升。

  5月30日，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开。会议上指出，截至5月27日，已累计发行新增专项债券1.85万亿元，较去年同期增加约1.36万亿元，占已下达限额的54%。从5月18日，各项高层经济会议即强调确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕；并明确成立了12个督查组，派往各地督促落实，尽快形成实物工作量。

  预计房地产数据仍将处于修复区间。央行公布最新5年期LPR利率为4.45%，较前值下调15BP。房企资金周转依托宽信用政策背景下，项目销售的情况再次成为关键。而跟踪最近40城新房、二手房成交面积环比仍有下降，建筑业指标仍将依赖基建的支撑作用。

  5月份建筑业商务活动指数回落0.5个百分点至52.2%，其中建筑业新订单指数回落5.9个百分点至46.4%，为2020年3月份以来的低点。而土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数分别为62.7%和59.1%，高于上月1.7个和6.8个百分点，均在上月较高基数水平上继续上行。在基建投资稳定发力背景下，房地产投资活动仍在下行通道。

  焊镀管成交量缓慢回升。5月在统计11家管厂日均出货量2.76万吨，较上月增长28.28%，较年内均值增长3.99%；在统计市场月内成交量较上月增长12.18%，较年内均值增长15.83%。在行情快速调整阶段，贸易商水池效应弱化，但需求端的变化情况对上游的带动作用增强。6月份面临疫情后复工需求的回补及传统淡季的博弈，焊镀管社会库存的增幅或低于往年。

图5津唐邯主流管厂日均出货量走势图

四、焊接无缝钢管进口量增 出口量减

  据海关最新统计显示，2022年4月我国出口焊管22.08万吨，比上月减少14.97%；进口焊管1.28万吨，比上月增长4.18%；净出口焊管20.80万吨，较上月下降15.86%。1-4月净出口量100.20万吨，较上年下降16.09%，处于三年均值以下水平，在国内焊管产量的占比下降至4.32%。

  外部环境多空交织。俄罗斯、伊朗等主要出口区域由欧洲转变至中东及亚洲地区，低价资源出口积极，国内出口商报价分化巨大；人民币兑美元汇率大幅下调，目前人民币相比于日元依旧较为坚挺，无缝钢管 厚壁钢管的出口影响具有不确定性，同时4月无缝钢管业新出口订单指数为44.5%，回落4.4个百分点，仍处于收缩区间；不过出口量占比近20%的菲律宾6月将恢复基建相关建设活动。因此，5月焊管出口量或有一定的增长。

五、六月焊镀管价格将现底部抬升

  5月行情加速调整，市场预期由强转弱，焊镀管品种供需结构虽继续改善，但焦炭第4轮提降，打开下方空间，成材低价资源频现。6月疫情后复工需求回补，中下游低库存态势存补库诉求，供应端政策性产量压减预期，预估上下游双向继续改善。但传统淡季背景下，需求的增量空间并不过分看高，无缝无缝钢管厂家及贸易商半年任务量的压力仍然较大。因此预计6月资源竞争的情况仍会出现，焊镀管价格在预期、利润、需求三方不断修复、平衡阶段，或实现底部抬升。

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