价格回顾：

截止5月27日，本周五铝价较上周五上涨20元/吨，相较4月底也仅下跌10元/吨。整体5月份铝价呈现小V字形走势。

截止27日，5月月均价为20394元/吨，相较4月月均价下跌1185元/吨，相较3月份下跌2232元/吨，上半年来看，铝价重心正在不断下移。

供给端继续增加：

据数据显示，2022年4月全国电解铝产量（终值）为333.4万吨，大部分电解铝厂满负荷生产当中，根据目前盘面测算，当前一吨电解铝利润在3500元/吨，电解铝行业仍处于高利润水平，企业对于投产意愿表现较为强烈，产能大概率在6月份将继续释放，在供给端提供较大支持。

据预测，5月份全国电解铝产量将超过340万吨，电解铝供应压力讲进一步提高。

进口方面，据调研数据，4月海外发往中国的原铝起运量约5.84万吨，环比增加4万吨。考虑发货地的不确定性，预计4月起运的货物会在5-6月逐步到港，目前来看对国内造成的影响冲击有限。

疫情抑制需求表现疲软：

据中国汽车工业协会统计数据显示,2022年4月份,汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆,环比分别下降46.2%和47.1%,同比分别下降46.1%和47.6%。

1-4月,汽车产销分别完成769.0万辆和769.1万辆,同比分别下降10.5%和12.1%。 供给端进口零部件短缺,生产不畅问题突出。

上海地区零部件体系的全国辐射效应凸显,涉及长三角地区的国产零部件体系供应商无法及时供货，甚至出现完全停工、停运的现象，加之物流效率降低和运输时长的不可控，加剧了全国车企生产不畅问题的异常突出。

疫情影响打乱旺季节奏，铝基本供需面难现大矛盾。

国内外铝库存持续回落：

数据显示，截止5月26日中国铝锭现货库存为96.8万吨，较5月19日减少2.9万吨，上一周期统计日减少了1.2万吨库存。

欧洲铝供应短缺，大量LME铝库存离开仓库送往欧洲，LME铝库存减少至17年以来的最低水平。

市场情绪稍有好转：

决策层召开十万人会议，决定实施一揽子稳经济计划，遏制了市场情绪走向更为悲观，但是从结果上来看，当前工业品对于政策提振反应愈发疲态，宏观氛围能否转向仍要看实体经济是否切实好转。同时近期人民币相对美元走弱，也使得有色价格承受一定压力。

后市预计反弹21000下行：

短期来看受政策提振，国内复工复产预期带动铝价重回21000元，但是5、6月面临原铝产量创新高，需求恢复表现缓慢。技术面来看，k线上方21000压力较大，预计6月铝价或将在21000下跌至19500元/吨。

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