引言

本周铁矿石到港量降至今年次低水平，需求随着前期复产高炉满产而增加明显，因此在铁矿石在供需差收窄的驱动下，价格较上周上涨。截至本周五， 62%澳粉指数 151.1美元/干吨，环比上周五增加17.6美元/吨，涨幅13.2%； 62%澳粉现货指数 981 元/湿吨，环比上涨 110元/湿吨，涨幅12.6%。

具体到基本面数据来看，远端供应端全球铁矿石发运环比增加372万吨到今年最高水平；近端供应到港受前期低发运影响，连续四周下降至去年以来的此低水平。需求端，上周复产的高炉陆续满产，铁水产量和疏港双增，但波动行情下无缝厚壁钢管厂家买货动力不足，消化自有库存为主。体现到库存端，港口库存、压港和无缝厚壁钢管厂家库存均有不同程度降幅。

Part1.价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五62%澳粉指数151.1美元/吨，环比增加17.6美元/吨；62%澳粉现货指数981元/吨，环比增加110元/吨； 65%球团溢价指数为63.05美元/吨，环比涨6.45美元/吨； 62.5%块矿溢价指数0.36美元/吨度，环比上涨0.02美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-4.5美元/吨，环比下跌3.70美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘812.5，环比涨132；截至本周四，SGX主力合约收于158.22美元/吨，环比涨21.99美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-152.34元/吨，环比增加5.92元/吨，同比去年下降39.8元/。

1.3铁矿石价差（单位：元/吨）

价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差350元/吨，环比扩大9元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差205元/吨，环比收窄6元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差363元/吨，环比收窄29元/吨。期现基差方面：PB粉基差259.32，环比走弱11.56；超特粉基差-130.43，环比走弱21.99。

1.4进口铁矿石利润及无缝厚壁钢管厂家利润（单位：元/吨）

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-50.41元/吨，环比下降11.3元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-54.8元/吨，环比下降9.3元/吨；青岛港PB块即期进口利润68.87元/吨，环比下降7.76元/吨。本期河北地区无缝厚壁钢管厂家螺纹吨钢毛利润271.44元/吨，环比增加150.4元/吨，废钢与铁水价差284.26元/吨，环比收窄63元/吨。

Part2.市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华东区域：本周铁矿石价格有所上涨 无缝厚壁钢管厂家观望情绪浓

本周铁矿石市场价格环比上涨，无缝厚壁钢管厂家观望情绪浓，刚需成交明显下滑。截止周五，青岛港PB粉行情价970元/吨，环比上涨130元/吨；超特粉行情价620元/吨，周环比上涨155元/吨，中低品价差环比收窄。

数据方面，本周华东区域高炉高炉逐步复产，日均生铁产量32.28万吨，环比增加1万吨；库存方面，本周个别无缝厚壁钢管厂家刚需补库，区域样本无缝厚壁钢管厂家库存总量为2027万吨，环比增加23万吨，平均库存可用天数22天与上期基本持平。现货资源方面，本周贸易商依旧以出货为主，但因无缝厚壁钢管厂家采购不佳，库存量下降幅度有限，现货库存仍较为充裕。

品种方面，本周山东港口块矿资源紧缺且集中度较高价格相较于其他品种更为坚挺，目前青岛港PB块价格1333元/吨，周环比上涨195元/吨。但同时因性价比较弱以及烧结机陆续复产，后期块矿价格的支撑力度也将逐步走弱。金步巴粉的性价比逐步凸显，周环比上涨155元/吨，涨幅高于其他中品澳粉。

综合而言，目前无缝厚壁钢管厂家对于相对较高的铁矿石接受度不高，加之近期限产有加严趋势，无缝厚壁钢管厂家采购愈加谨慎，预计下周铁矿石现货价格在刚需低迷的情况下仍有下行压力。（详询：肖薇）

华北铁矿石：唐山两港可贸易资源丰富 块矿价格坚挺

本周唐山地区进口矿价格大幅提涨，其中主流澳粉及主流块矿涨势明显。截至本周五，曹妃甸港PB粉980元/吨，环比上涨119元/吨；超特粉650元/吨，环比上涨78元/吨；卡粉1180元/吨，环比上涨100元/吨；纽曼块1285元/吨，环比上涨145元/吨。

从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港332.1万吨，环比上周减少126.5万吨；需求端唐山无缝厚壁钢管厂家调研样本铁水产量环比增加3.9万吨至31.11万吨，高炉开工率60.58%，较上周增加3.85%。本周疏港49万吨/天，较上周减少0.5万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3038万吨,环比上周库存增加100万吨。

从情绪端来看，无缝厚壁钢管厂家方面，受3号封港影响，周四、周五区域内成交较少，但本周成交整体较上周增加，高炉开工率和铁水产量均有小幅回升。受冬残奥会和两会影响，无缝厚壁钢管厂家目前对于复产仍持观望态度。目前，无缝厚壁钢管厂家烧结矿库存丰富，叠加块矿价格坚挺，块矿入炉配比下降，烧结入炉配比提升。贸易商方面，由于目前区域内贸易商多数库存成本较高，低价出售意愿较低。（详询：秦畅）

沿江区域： 外局势波动 矿价趁热上行

沿江区域进口矿港口现货价格小幅反弹，成交量与上周水平相当。截止周五，江阴港PB粉1015元/吨，环比上涨116元/吨；PB块1380元/吨，环比上涨160元/吨；62.5%BRBF1145元/吨，环比上涨120元/吨。

品种方面来看，表现突出的有粉块价差及中低品价差，本期PB粉块价差为365元/吨，环比扩大44元/吨。PB粉与超特粉的价差358元/吨，环比扩大39元/吨。近期低品中出了杨迪粉外，其他低品需求较弱，涨幅远低于中高品，价差拉大。

无缝厚壁钢管厂家方面，样本内无缝厚壁钢管厂家进口矿总库存可用天数为45 天，环比减少1天。具体来看，现货采购积极性本周较弱，无缝厚壁钢管厂家多以消耗库存为主，提货至厂内。虽有无缝厚壁钢管厂家检修，但检修日期在调研周期后面，影响量较小，下周铁水或有明显下降。

贸易商方面，本周整体出货积极一般，成交多集中在周初，周中后有因为套保关系，出货较难的，也有因为不愿低价出货，但无缝厚壁钢管厂家接受度较低，难以达成成交的。本周沿江区域统计到的成交笔数较上周持平，贸易矿库存减量不明显。整体来说下周偏弱运行。（详询：陈颢文）

Part3.基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

3.2澳洲巴西发运双增 其中VALE 发运环比增加明显

本期澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2301.2万吨，环比增加183.4万吨。澳洲发运量环比增加38.4万吨至1748.4万吨，巴西发运量环比增加145.0万吨至552.8万吨。具体到矿山，力拓发运量环比基本持平，BHP和FMG发运量环比分别减少43.5万吨和32.8万吨，澳洲其他矿山中罗伊山增量较为明显，环比增加76.7万吨；VALE发运量环比增加117.1万吨至420.3万吨，巴西其他矿山发运均有所增加。

3.3到港连续四周下降 目前处于近一年来次低水平

中国 47 港口到港量 1929.3 万吨，环比减少 208.0 万吨。45 港口到港量1845.2 万吨，环比减少 227.1 万吨。其中澳矿到港量 1206.1 万吨，环比减少 220.4万吨；巴西矿到港量环比减少 35.4 万吨至342.7 万吨；非主流矿到港量环比增加 28.7万吨至 296.4 万吨，南非矿到港增量较大。

3.4矿山逐步复产 精粉去库放缓

本期矿山产能利用率有所提高。近期华北部分地区由于疫情原因，矿山出现小范围停产，另有部分地区由于冬奥会停炸药结束时间未至，前期原矿库存不断消耗，可供入选矿量减少，精粉产量随着下降；其他区域华东、东北、西北由于春节后复产以及冬奥会限炸药影响结束，产量有所恢复，整体近期国内矿山产能利用率有所提高。

库存方面：春节过后各地运力恢复，矿山出货加快，但由于上周矿价下跌，并且受冬奥会影响的无缝厚壁钢管厂家高炉大部分到3月份复产，近期并不急于补库，因此无缝厚壁钢管厂家放慢收货节奏，整体矿山铁精粉去库幅度较小。

3.5 前期复产高炉逐渐满产 铁水产量增加明显

调研247家无缝厚壁钢管厂家高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%，同比下降11.09%；无缝厚壁钢管厂家盈利率83.55%，环比增加0.43%，同比下降6.49%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。

本期调研247家无缝厚壁钢管厂家样本日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，目前铁水产量低于去年同期10.67%；共新增6座高炉检修，15高炉复产，高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%。具体来看，本周复产主要集中在华北地区，多数是前期因限产而停产的高炉复产，检修主要集中在华东地区，多以例行检修为主。体现到铁水端，本周日均铁水产量增量主要集中在华北、华东和西北地区，目前华北地区日均铁水产量较春节前的水平基本持平。

3.6压港库存补充增量 港口库存降幅收窄

本周统计中国45港铁矿石库存总量15854.52万吨，环比降库32.05万吨。日均疏港量297.85万吨，环比增4.06万吨。目前在港船舶数123条降7条。统计47港铁矿石库存总量16422.52万吨，47港日均疏港量311.75万吨。

本周期内港口铁矿石到港依旧维持在偏低水平，而港口疏港因出口转水量的持续增加也延续了上升趋势，但得益于压港船只增量补充，港口库存降幅有所收窄。具体来看，东北、华北、华东三地区库存均有增量，沿江、华南两地区库存则继续下降；其中持续低到港状态下，华北、华东两地压港船只入库成为其补充增量的主要来源，而沿江区域个别港口因环保原因清理库存，暂停船只入库，拉低整个区域库存量

3.7无缝厚壁钢管厂家进口矿库存小幅下降 库存周转天数高于去年

本期全国无缝厚壁钢管厂家进口矿库存小幅下降，且低于去同期水平，库存周转天数仍明显高于去年同期位置；分区域来看：本期进口矿库存均有所减少，华北、华东地区无缝厚壁钢管厂家以消耗现有库存为主，采购频率采取少量多频模式，南方、沿江地区无缝厚壁钢管厂家长协发运稳定，整体波动较小；日耗方面：本周主要华北地区高炉集中性复产，因此本期进口矿日耗大幅增加。

3.8本周港口现货成交转好 低品资源成交活跃

本周港口现货每日成交87.6万吨，环比上涨14.2%；港口现货价格偏强运行，市场交投气氛改善，贸易商出货较为积极；无缝厚壁钢管厂家按需采购，偏谨慎，贸易商投机需求改善。品种方面：PB粉和超特粉成交较为活跃，中小贸易商适当补库，增加主流澳粉的需求；目前中低品价差处于相对高位，低品资源性价比较好，随着无缝厚壁钢管厂家的利润持续收缩，低品成交较为活跃；块矿资源依然偏紧，粉块价差保持高位，成交较上期有所改善。整体来看，本周港口现货成交转好，目前成交量处于年内偏低位置，弱于去年同期。

3.9海漂铁矿石：复产预期发酵 矿价强势上涨

本周远期市场铁矿石价格强势上涨，尽管复产预期发酵，但受消息面影响，市场需求持续疲软。目前远期市场买家多持观望态度，主要是由于无缝厚壁钢管厂家认为当前远期价格过高，港口货源充足，港口买货更为方便。此外，主流品种落地利润倒挂严重，贸易商投机建仓意愿较低，多以积极出货为主。

远期市场整体成交有所好转，一级市场矿山招标量较上周环比有小幅上涨，但主要成交为非市场主流需求品种的MNPJ。二级市场由于需求持续疲软，市场活跃度仍处下降状态，尽管主流中品澳洲粉矿可贸易资源较多，报价也有所下调，但询盘依旧很差。成交品种依然集中在中品澳洲粉矿资源，以PB粉为主, 占比近66%，低铝巴混资源成交尚可，低铝资源整体仍较为短缺，但折扣有所扩大。其他品种方面，块矿本周价格依旧坚挺，由于临近冬残奥会和两会，限烧结的可能性扩大，相比球团来说，块矿更具有性价比。球团溢价小幅上调，目前远期市场球团可贸易资源较为充裕，尽管卖方报价有所下调，但需求较差，此前已有几批球团进行落地销售。

Part4.下周市场预判

下周来看，澳大利亚和巴西的铁矿石发运随着天气得好转而将进一步增加，根据船期推算，到港也将有明显增量。而下周两会和残奥会期间限产一般会加严，预计需求进一步释放的量有限，疏港随着烧结机限产、无缝厚壁钢管厂家需求的下降也难以维持高位。整体铁矿石供需差扩大，港口库存或能小幅累库。此外，需关注北方限产动态、政策监管动态以及国际形势对情绪影响。

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