概述：纵观2月份，预期和现实博弈，大宗商品保供稳价之决心非常坚决，国内建筑厚壁无缝钢管价格先扬后抑。3月份建筑厚壁无缝钢管基本面如何演变，价格如何演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

一、2月份全国螺纹钢均价震荡上涨

2月份国内建筑厚壁无缝钢管均价震荡上涨。截止2月28日，主要城市螺纹钢全国均价4868元/吨，月环比上涨51元/吨。主要城市上海、广州、北京价格走势分化，三城螺纹钢价格月环比分别上涨50元/吨、30元/吨和30元/吨。

截止2月28日，长材指数报收202.84，月环比上涨1.31%，年同比上涨4.81%；螺纹钢价格指数报收192.79，月环比上涨1.06%，年同比上涨3.31%；线材价格指数报收207.84，月环比上涨0.98%，年同比上涨5.65%。

二、建筑厚壁无缝钢管生产企业开工率、产量弹性一般

1、建筑厚壁无缝钢管无缝厚壁钢管厂家开工率季节性回升，大幅低于去年同期水平

2月份，春节假期过后，建筑厚壁无缝钢管生产企业开工率季节性回升，回升速率慢于往年，且整体开工率大幅低于去年同期水平。以螺纹钢为例，分区域来看，东部和南部地区开工率月环比出现明显增加，东北和西北地区开工率月环比持平，华北地区开工率因限产影响月环比大幅下降，降幅达14.29%。分工艺来看，长流程企业开工率月环比持平，短流程企业开工率则因节后复工复产而大幅增加，增幅为23.53%。年同比来看，全国建筑厚壁无缝钢管生产企业开工率较去年同期下降15.41%。

截止2月24日，螺纹钢开工率为59.17%，月环比增加6.56%，年同比下滑15.41%；线材开工率为57.40%，月环比增加2.37%，年同比下滑7.10%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比持平，短流程企业螺纹钢开工率环比增加23.53%；长流程企业线材开工率环比下降1.37%，短流程企业线材开工率环比增加28.57%。

2、无缝厚壁钢管厂家产量有所增加 弹性一般

节后开市，无缝厚壁钢管厂家建筑厚壁无缝钢管产量有所回升，但由于利润的缘故，速率和弹性均不及往年。以螺纹钢为例，分区域来看，除华北区域产量月环比小幅下降外，其余地区产量月环比均出现增加，增幅均较为有限。分工艺来看，长流程无缝厚壁钢管厂家螺纹钢产量月环比下降，短流程无缝厚壁钢管厂家螺纹钢产量月环比增加。分品种来看，螺纹钢和线材产量月环比均出现小幅增加。

截止2月24日，螺纹钢周产量为273.55万吨，月环比增加12.87万吨，年同比下降64.19万吨；线材周产量为128.95万吨，月环比增加7.98万吨，年同比下降17.26万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量月环比下降5.39万吨，短流程企业螺纹钢产量月环比增加18.26万吨；长流程企业线材产量月环比增加3.25万吨，短流程企业线材产量月环比增加4.73万吨。

三、建筑厚壁无缝钢管总库存增加 累库幅度明显不及往年

1、无缝厚壁钢管厂家订单快速恢复，厂内库存增幅弱于往年

无缝厚壁钢管厂家产量自中旬之后才开始缓慢回升，而订单却由于市场预期好转而快速增加，导致无缝厚壁钢管厂家库存自中旬出现拐点。纵观历年，今年节后无缝厚壁钢管厂家库存累积幅度要明显低于往年，高度同样明显低于往年同期水平，其库存压力明显偏小。

截止2月24日，统计建筑厚壁无缝钢管无缝厚壁钢管厂家库存总量为431.44万吨，月环比增加179.68万吨，同比下降262.29万吨；其中螺纹钢库存320.71万吨，月环比增加129.60万吨，年同比下降194.13万吨；线材库存110.73万吨，月环比增加50.08万吨，年同比下降68.16万吨。

2、市场需求恢复偏慢，社会库存进一步累积

下游资金依旧偏紧、开工日期较晚、基建尚未发力，节后终端需求恢复速度明显偏慢，社会库存明显累积。不过，无缝厚壁钢管厂家供应弹性不足，导致社会库存整体增速弱于往年，其高点也明显低于往年。

统计建筑厚壁无缝钢管社会库存总量为1205.15万吨，月环比增加552.93万吨，年同比减少334.69万吨；其中螺纹钢库存965.28万吨，月环比增加447.84万吨，年同比减少256.68万吨；线材库存239.87万吨，月环比增加105.09万吨，年同比减少78.01万吨。

综合厂内库存和社会库存来看，由于节后供应弹性一般，需求释放偏缓，整体建筑厚壁无缝钢管库存出现大幅累积，不过，经历了去年下半年粗钢压减后，无缝厚壁钢管厂家的产量已处于绝对低位，间接导致整体库存增速弱于往年，库存绝对值也明显低于去年同期水平。统计建筑厚壁无缝钢管整体库存总量为1636.59万吨，月环比增加732.61万吨，年同比减少596.98万吨。

四、全国日均成交量逐步恢复

数据来源：厚壁无缝钢管事业部

节后开市，终端需求恢复缓慢，投机需求逐步增加，全国日均成交量有所恢复。具体来看，天气回暖，东北、西北地区成交量月环比明显增长，增速分别为63.25%和494.22%，其余区域月环比仍有下降。总的来看，尽管需求恢复缓慢，但是和去年同期相比，仍有明显增长，其中华东、华南全国日均成交量同比分别增长48.17%和89.70%。

统计2月份全国日均成交量为7.35万吨，月环比下降29.89%，年同比增加27.41%。

五、无缝厚壁钢管厂家生产前高后低 建筑厚壁无缝钢管利润小幅增长

节后原材料受宏观调控影响而冲高回落，建筑厚壁无缝钢管价格在预期和现实的博弈中先扬后抑，无缝厚壁钢管厂家生产成本前高后低，利润水平得以保持，利润率由月初的9%增长至11%。

截止2月28日，高炉厂螺纹钢生产成本为4383元/吨，电炉厂生产成本为4606元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4868元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为485元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为262元/吨。

六、总结：

2月份建筑厚壁无缝钢管行情受宏观调控、基本面和节后预期三方面影响，价格走势表现为先抑后扬，螺纹钢均价月环比上涨51元/吨。

从宏观消息来看，铁矿石价格呈现非理性上涨引发国家发改委等多个部门的高度关注，国务院总理李克强在国务院常务会议中再次强调继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定。大商所和郑商所先后调整铁矿石期货交易手续费标准和动力煤期货单次开仓手数上下限。在煤矿建设方面，国家发改委批复了3个煤矿建设项目，共计1900万吨。以上消息可见，国家在大宗商品保供稳价方面的意志是坚定不移的，决心是非常坚决的，这对研究未来大宗商品走势至关重要。

从无缝厚壁钢管厂家产量来看，长流程无缝厚壁钢管厂家生产积极性尚可，但产量增长空间不足，电弧炉企业受电力和盈利水平偏低双重因素影响，产量增长空间受限，调坯轧材企业因产销严重倒挂而选择推迟复产。预计3月份产量增长空间主要来自于河北地区限产结束后的复工复产，整月产量增速先慢后快，高度受限，仍将明显低于同期水平。

从需求水平来看，地产需求仍受资金紧张的影响，不过国家稳经济的决心是坚定不移的，叠加对基建的支持，预计3月份需求峰值虽难以媲美去年同期，但环比将有明显增长。

从库存水平来看，无缝厚壁钢管厂家订单好于往年，库存拐点已然出现，趋势性降库是大概率事件，尚未出现拐点的社会库存或将因需求的加快恢复而很快出现拐点，预计3月中旬左右，整体建筑厚壁无缝钢管库存将出现拐点，库存高点明显低于2021年和2020年高点，预期和2019年同期相近，属偏低水平，压力较为有限。

纵观3月份，复杂的国际形势导致能源紧张的问题不得不加以重视和研判，钢铁企业的生产成本或将有所抬升，供需基本面剪刀差也将趋势性扩大，国内建筑厚壁无缝钢管价格仍有反弹的动能。但是反弹或以震荡的形式进行，一方面因素是国家对于大宗商品保供稳价的决心，另一方面因素是资金紧张将造成需求持续性不佳。建议在旺季中抓住阶段性机会。

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